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明曜10月月报 | 写在立冬的随笔

摘要:领导人在民营经济座谈会上的重要讲话,宛如冬天里的一把火,照亮前路。多方维稳下A股市场亦走出恐慌。在坚定长期信心的同时,我们不能忽视阶段性困难的艰巨,11月7日时值立冬,写下随笔.一、宏观经济研判10月31日中共中央政治局会议,指出,当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大,部分企业经营困难较多,长期积累的风险隐患有所暴露。提出坚定不移推动高质量发展,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作,有效应对外部经济环境变化,确保经济平稳运行。与此同时,宏观层面各项指标均出现较快的减速,先行指标9月社融增速、10月PMI继续下行;中观层面,10月地产、汽车销量,以及发电耗煤跌幅均有所扩大;微观层面,原材料价格涨幅继续超过产成品价格涨幅,压缩企业利润率,经济下行趋势难阻。1、国内经济进入下行阶段10月全国制造业PMI为50.2%,较9月继续回落0.6个百分点,创下16年8月以来的新低,横向比较看,也处在历年同期低位,均指向制造业景气转弱。10月新订单指数大跌至50.8%,新出口订单指数大跌至46.9%,创13年以来同期新低。中美贸易摩擦阴霾未散,外需仍存压力,而内需也同步走弱。10月生产指…

明曜月报 | 皮若不存,毛将焉附

摘要:皮若不存,毛将焉附?我们认为经济是皮,股市是毛,若经济不好股市抄底只是场内资金博弈的下注,过往的运行规律也会被打破。一、明曜动态9月A股市场先抑后扬,触底反弹,明曜旗下A股基金跟随上涨。今年以来,截止9月末沪深300指数下跌14.69%,万得全A指数下跌18.75%,我们的主力产品收益全线跑赢万得全A指数。海外基金跟随中概股回撤。无论A股基金还是海外基金,后续仍有改进空间。后续我们会继续调整和改进。9月的反弹,以上证50为先锋,蓝筹上涨,中小创仍然下跌,尤其电子板块跌幅最大,显示市场仍然处于弱势,资金趋向保守,10月的再次探底也证明了这一点。皮若不存,毛将焉附?我们认为经济是皮,股市是毛,若经济不好股市抄底无从谈起,过往的运行规律也会被打破。二、9月股市回顾A股市场9月份先抑后扬、触底回升。上证指数9月初继续围绕20日均线上下震荡,9月4号小阳上涨回到20日均线之上,但第二天一根阴线反吞没上涨阳线,争夺20日均线失利后走势承压震荡下行,指数逐步回到8月份低点附近;进入中旬,指数下跌量能严重缩小,地量情况下跌势缓解,指数在小破新低后震荡企稳,9月18日,指数刷新新低至2644点后走势反转,一根中长阳上涨脱离阶段底部位置、开始启…

明曜月报 | 又近中秋月明时

摘要:宋·苏轼《水调歌头》:“人有悲欢离合,月有阴晴圆缺,此事古难全。但愿人长久,千里共婵娟。”一、明曜动态8月市场震荡下探,再创新低。明曜旗下A股基金和海外基金均下跌,A股基金今年以来主力产品跑赢沪深300指数和万得全A指数。根据【宏观经济和市场热点】概括有2:1、国内经济仍处于调整中。2、强势的美国经济在海外因素中暂占主导地位。虽然短期超跌后,技术上有反弹的要求,但在形势不明朗的情况下,我们选择避其锋芒,耐心等待反弹。股票投资,我们总是希望避开熊市,经历牛市。投资考验人性,“贪婪”和“恐惧”是投资最大的敌人,“耐心”是投资的朋友。总有那么一段时间,无可奈何地,股市需要用时间来逐步消化负面的非理性情绪,这就是比“耐力”的时候。猝不及防地,糟糕的情况总是发生得比预想得更早,从年初至今,一直在考验投资人的“耐力”,是否有足够的耐力,能否坚持到最后,决定了投资的成败。又近中秋月明时,四季在循环往复之中悄然流淌,但愿人长久,千里共婵娟。明曜投资祝各位中秋团圆,阖家欢乐。二、8月股市回顾A股市场8月份震荡下探、再创新低。上证指数8月初遭遇连续下挫,一波四连阴下穿所有短期均线,指数也由近2900点向下接连跌破2800…

明曜月报 | 现阶段,空仓绝不是最好的选择

摘要:7月明曜旗下A股和海外产品均有回撤,但总体来看,年初至今主力产品仍跑赢万得全A和沪深300指数。一、明曜动态7月A股市场大跌之后终见反弹,但在略缓一口气之后,又继续下跌,部分指数甚至创新低。7月明曜旗下A股和海外产品均有回撤,但总体来看,年初至今主力产品仍跑赢万得全A和沪深300指数。为什么每次都跟指数比较呢?一是根据监管的要求,不公开披露产品业绩,我们一直在做“好孩子”;二是跑赢主流指数也就是跑赢了大部分股票投资人,这也是作为专业投资人的基本要求。对内,我们虽然经济增速仍保持较高水平,但结构性调整的迫切性越来越强;结构性调整的阵痛期间,A股上市公司治理结构改善也需要较长时间,譬如本月的疫苗事件、股权质押爆仓等问题都是历史问题的集中爆发。这些加长了股市磨底的时间。对外,海外的负面因素逐渐清晰,短期内我们面临的外部环境压力不会改变。这也增加了股市磨底时间的不确定性。我们认为,未来A股市场指数会呈震荡态势,但估值水平相对其他类资产收益水平已有相对优势。我们对组合持有个股的信心相对乐观,利用市场下跌过程中优化组合,以期待后期较好回报。既然短期不明朗,那么我们是否应该立即卖出持仓股票呢?答案是否定的。技…

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